PREPA

PERCEPTION IS EVERYTHING PART III, YET ANOTHER IMPORTANT UPDATE

Someone, who shall remain nameless, sent me an email mentioning the name of David J. Wermuth. Upon a short internet search, I found out he is a Senior Principal and the General Counsel of Stone Point and a member of the Investment Committees of the Trident Funds. He used to work for Cleary Gottlieb, PR’s premier restructuring law firm, and is a director of a number of portfolio companies of the Trident Funds, including Freepoint Commodities LLC and Millstein & Co.

Again the three names, Freepoint Commodities LLC who negotiated a billion dollar fuel contract with PREPA, Stone Point who owns pat of Freepoint and Millstein & Co., who’s principal is also owner of Millco Advisors who is involved in the PREPA restructuring and will receive a $9 million bonus if the electric utility restructures by December 31, 2015. This stinks to high heaven.

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Perception is Everything

The media has told us that PREPA has made a deal with Free Point Commodities, LLC, to buy fuel for its plants. It is clear from PREPA’s press release, that this contract was obtained through negotiations, not through a bidding process. So far, so good.

The problem is that Stone Point Capitol has investments in Free Point Commodities, LLC, AND in Millstein & Co., The problem is that Jim Millstein is also is the Chief Executive Officer of Millco Advisors, LP, and upon information and belief, also of Millstein & Co. The former has had many contracts with the PR Government Development Bank as a restructuring advisor. Mr. Millstein was also the MC of the PR Government’s presentation of Dr. Anne Krueger’s report earlier this year, see.

This information begs the question, is there some impropriety on this? I don’t know, but Millco Advisors’ contract clearly states in the 23rd paragraph:

Millco-contract

The Consultant certifies that it has received copies of (a) Act No. 84, enacted on June 18, 2002, as amended, which establishes the Code of Ethics for Contractors, Suppliers and Applicants for Economic Incentives of the Executive Agencies of the Government of the Commonwealth of Puerto Rico and (b) the Government Ethics Law, Act No. 1, enacted on January 3,2015 as amended from time to time, and its implementing regulations. The Consultant agrees that it, as well as all personnel providing services under this Agreement, will comply with such acts.

This means the Ethics Office of Puerto Rico would have jurisdiction over this issue and its head, attorney Zulma Rosario, has a well-deserved reputation for fairness and zealousness in fulfilling her duties. A violation of the PR Ethics law would entail possible civil and criminal liabilities for Millco Advisors or Mr. Millstein or both.

millco stonepoint

AEE ANUNCIA NUEVOS CONTRATOS DE COMBUSTIBLE Y GAS NATURAL QUE PROVEERAN AHORROS EN LAS OPERACIONES DE TRANSFORMACIÓN DE $50 MILLONES EN ECONOMÍAS ANUALES Y TÉRMINOS FINANCIEROS FAVORABLES

LA REESTRUCTURACIÓN DE LA DEUDA Y LAS COOPERATIVAS

Desde hace meses se ha especulado sobre cuanta de la deuda pública de PR esta en manos boricuas. He escuchado desde tan bajo como 25% hasta tan alto como 50%. Irrespectivo del porciento, lo que es innegable es la falta de acción de esos bonistas locales, sean institucionales o individuales, para participar en las negociaciones de la AEE o de las obligaciones del gobierno central. Según el Nuevo Día, las cooperativas al fin se dieron cuenta de la crisis y están buscando abogados y asesores financieros en preparación de lo que viene.

Es imperativo que se entienda que un impago de cualquier bono de PR va a afectar adversamente a las cooperativas. En el caso de la AEE, esta exige una moratoria por 5 años y que durante este periodo, el porciento de interés se reduzca a 1%. O sea, que por 5 años, los bonistas no van a recibir ingreso de esa fuente. Como indica Bond Buyer, citando a Triet Nguyen, uno de los mejores analistas financieros en USA y muy conocedor de la situación Boricua, esta táctica de moratoria permea la negociación de la isla. Además, se nos indica que la negociación la lleva a cabo no Melba Acosta si no Millstein & Co., con su director ejecutivo Jim Millstein y la firma de abogados Cleary Gottlieb Steen & Hamilton.

Un impago de PR podría llevar a la insolvencia de alguna de las cooperativas, dependiendo del tamaño y extensión del impago. Los depósitos de los cooperativistas de las de ahorro y crédito están asegurados hasta $250,000 por la Corporación para la Supervisión y los Seguros de las Cooperativas, mejor conocida como COSSEC. Pero nuevamente, esta es parte del Gobierno de PR que esta, a todas luces, insolvente y pone en duda la capacidad de poder proveer la liquidez que los cooperativistas necesitan. Excepto para las cooperativas federales, no existe entidad de USA que las aseguren.

Además de todo esto, existe la posibilidad de los directores y oficiales de las cooperativas sean responsables bajo diferentes teorías legales por la compra de deuda del Gobierno de PR, especialmente aquella reciente y sin fuente de repago, como la del Banco Gubernamental de Fomento (47% del total de la deuda que tienen las cooperativas según el Nuevo Día).

Es importante notar que de ser necesario acudir a los Tribunales, las cooperativas y sus dueños carecen de la diversidad de ciudadanía necesaria para ir al Tribunal Federal y tendrán que ir al Tribunal de Primera Instancia. Para eso necesitan abogados locales diestros en el asunto financiero, de los que no hay muchos. Por ende, contraten el abogado pronto para poder intervenir en cualquier negociación de forma efectiva.